國內肉制品主要以豬肉為主，肉制品受豬價影響較大。2015年生豬價格觸底回升，至今每頭豬的平均盈利水平已突破900元，超過2011年的最高點，雖然豬價的上漲，豬糧比價的回升，刺激養(yǎng)殖企業(yè)積極補欄，但是受制于豬周期，第一批生豬的集中出欄到明年春節(jié)后，其次過去三年豬行業(yè)縮減產能，數據顯示母豬存欄量從5000萬頭回落至3700萬頭，豬肉產能收縮較大，然后由于去年經濟增速回落，屠宰企業(yè)普遍采取低庫存和零庫存策略，豬肉庫存處于三年低位，最后，進口豬肉量雖大幅增長，但全球豬肉貿易 量僅600-900萬噸，不到中國的1/5左右，但量能難以補充國內需求，通過以上分析我們認為國內豬肉仍存在供給結構性不足，豬肉價格繼續(xù)上漲趨勢明顯。

　　國內肉制品行業(yè)主要包括屠宰和肉制品加工兩個環(huán)節(jié)，豬價的上漲對屠宰產生不利影響，終端價格的提升，僅能覆蓋成本。加工肉制品行業(yè)面對消費者具有一定的提價能力，但對利潤貢獻有限。一方面由于進口豬肉價格僅為國內豬肉價格的1/2，企業(yè)希望通過價格較低的進口肉替代價格較高的國內豬肉，從而帶來盈利提升，另一方面，通過產品結構升級，生產附加值相對較高的高端低溫肉提升利潤。
 

　　

　　國內肉制品企業(yè)龍頭雙匯發(fā)展全年實現收入446.97元，同比下降2.19%，其中四季度收入124.92億元，凈利11.36億元，單季度凈利潤率9.3%，扭轉上半年業(yè)績持續(xù)下滑的頹勢。而國內肉制品上半年噸價1.48萬元，下半年噸價1.38萬元，但是上半年肉制品毛利為29.43%，全年上升至31.37%，下半年盈利明顯提升，主要原因是美國豬肉全年大幅下跌32%，下半年進口肉使用比例增加導致毛利率顯著提升。公司加強高端低溫肉的建設，促進公司肉制品升級：鄭州美式和上海西式工廠年底投產，并且組建銷售團隊，加快新產品布局，有望對沖高溫肉制品的老化和下滑，形成新的盈利增長點。

　　近幾年隨著消費結構升級，國內牛肉需求增長快，缺口明顯，如果按照人均達到全球平均水平9.4kg左右，2014年產量(689噸)基礎上，有700噸缺口，剔除走私等非合規(guī)補給，仍有500噸左右的缺口，進口牛肉目前并無配額限制，未來將會繼續(xù)補充國內牛肉供給缺口。