在輝山乳業(yè)破產(chǎn)清盤階段，荷蘭皇家菲仕蘭近期以200萬美元的價格購買了菲仕蘭輝山乳業(yè)的剩余50%股權(quán)。這意味著該合資公司已完全納入菲仕蘭旗下，其與輝山乳業(yè)近4年的聯(lián)姻宣告終結(jié)。
這樁買賣背后，實則隱藏著收購標的近8億元的巨債。而2017年突然爆發(fā)的輝山債務(wù)危機，已嚴重影響到該合資公司的產(chǎn)銷量。業(yè)內(nèi)認為，菲仕蘭與輝山徹底“分手”，對雙方來說都是一種解脫和利好。
合資公司背負近8億巨債
菲仕蘭近期發(fā)布的2017年財報顯示，其已于2018年2月14日以200萬美元的價格，從輝山乳業(yè)手中收購了菲仕蘭輝山乳業(yè)（雙方合資公司）剩余50%股權(quán)。業(yè)內(nèi)認為，與2014年10月出資7億元獲得合資公司50%股權(quán)相比，菲仕蘭此次收購著實撿了個便宜。
然而菲仕蘭財報顯示，菲仕蘭輝山乳業(yè)2017年營收為3100萬歐元，虧損7500萬歐元，非流動負債、流動負債分別為1200萬歐元、9000萬歐元，這意味著合資公司的長期負債已達1.02億歐元（約7.9億人民幣）。
據(jù)專業(yè)人士分析，盡管菲仕蘭與輝山已完成業(yè)務(wù)切割，但合資公司的債務(wù)無法切割，菲仕蘭以低價接手剩余股權(quán)的同時很可能要擔(dān)負巨額債務(wù)。
合資期間，輝山乳業(yè)主要負責(zé)奶源及生產(chǎn)，而菲仕蘭則對合資公司和工廠管理全權(quán)負責(zé)。對于全資控股后的發(fā)展，菲仕蘭中國高級副總裁楊國超3月2日回復(fù)新京報記者稱，合資工廠仍將保持目前的生產(chǎn)運作，奶源則會擇優(yōu)選擇。此外，菲仕蘭并沒有收購輝山其他資產(chǎn)的意向。
對于菲仕蘭與輝山乳業(yè)的徹底“分手”，母嬰行業(yè)獨立評論員年永威認為，這對嬰配粉產(chǎn)能過剩的輝山來說是種解脫，而對菲仕蘭來說也是絕對利好，其起初聯(lián)姻輝山就是為了渠道下沉，與“美素佳兒”形成戰(zhàn)略協(xié)同。
輝山債務(wù)危機拖累合資公司
菲仕蘭財報顯示，作為當(dāng)初設(shè)立合資公司協(xié)議的一部分，菲仕蘭在2015年投資2700萬歐元持有輝山乳業(yè)1.1%股權(quán)。2016年12月31日，該項投資估值為5300萬歐元。而至2017年，由于輝山乳業(yè)陷入債務(wù)危機，該項投資已全部清零，且給菲仕蘭造成了3600萬歐元的有形資產(chǎn)減值和2400萬歐元的遞延所得稅資產(chǎn)減值。
2017年3月24日，輝山乳業(yè)多筆貸款逾期，資金鏈斷裂，致使輝山乳業(yè)股價暴跌85%。此后，輝山乳業(yè)進入破產(chǎn)重組階段。根據(jù)其2月6日公告，中國輝山乳業(yè)控股（香港）有限公司及其3家附屬公司已委任清盤人。
根據(jù)菲仕蘭財報，輝山乳業(yè)的債務(wù)危機已嚴重影響了合資公司的發(fā)展，公司利用率下降，業(yè)務(wù)計劃被延遲。有知情人士向新京報記者透露，輝山乳業(yè)原本委托合資公司生產(chǎn)嬰幼兒奶粉和成人奶粉，債務(wù)危機出現(xiàn)后，輝山乳業(yè)的委托生產(chǎn)計劃取消，導(dǎo)致合資公司的產(chǎn)量和銷量下降。
不過，對于中國市場的未來發(fā)展，菲仕蘭方面表示將持續(xù)看好，其新任CEO司馬翰甚至公開提出向中國市場投入9000萬歐元以發(fā)展在華奶粉業(yè)務(wù)。
菲仕蘭財報顯示，2017年其中國市場營收5.83億歐元，與2016年持平。目前合資工廠生產(chǎn)的“子母”奶粉已進入華東、華南、華西9省市的4100多家門店，且每月銷量保持30%的增長。
