近日，北京大北農(nóng)科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱大北農(nóng)）發(fā)布的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司營(yíng)收同比下滑15%。值得注意的是，目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)與飼料行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)均為良好，而同時(shí)覆蓋生豬養(yǎng)殖和飼料產(chǎn)銷業(yè)務(wù)的大北農(nóng)卻出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，背后有何原因？
大北農(nóng)營(yíng)收逆勢(shì)下滑
大北農(nóng)于3月1日公布的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收165.76億元，同比下滑14.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.12億元，同比微幅增長(zhǎng)1.06%。
對(duì)于大北農(nóng)2019年?duì)I收下滑的原因，上述報(bào)告中并沒(méi)有作出解釋。不過(guò)，此前北大農(nóng)發(fā)布的2019年半年報(bào)和2019年三季報(bào)顯示，業(yè)績(jī)下滑是由于公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快，受非洲豬瘟的影響較大。
據(jù)了解，大北農(nóng)是一家以飼料業(yè)務(wù)為主業(yè)的農(nóng)業(yè)公司。自2016年起，北大農(nóng)大力擴(kuò)張生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。截至目前，在大北農(nóng)的全部營(yíng)收中，飼料業(yè)務(wù)占比為86.36%，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)占比為6.87%。
值得注意的是，生豬養(yǎng)殖行業(yè)在2019年處于發(fā)展期，行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。例如，牧原股份2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收202.21億元，同比增長(zhǎng)51.04%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61.14億元，同比增長(zhǎng)1075.37%；溫氏股份2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收732.28億元，同比增長(zhǎng)27.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)139.06億元，同比增長(zhǎng)251.38%。
搜豬網(wǎng)行業(yè)首席分析師馮永輝介紹，受到2018年底暴發(fā)的非洲豬瘟影響，2019年生豬養(yǎng)殖行業(yè)業(yè)績(jī)的整體表現(xiàn)為：一季度虧損、二季度持平、三季度微賺、四季度大賺，且四季度業(yè)績(jī)?cè)谌陿I(yè)績(jī)中占比達(dá)60%-70%。
同樣，飼料行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)?019年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，飼料行業(yè)龍頭企業(yè)新希望六和股份有限公司2019年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利48億-50.2億元，同比增長(zhǎng)181.58%-194.49%；飼料業(yè)務(wù)占比為82.94%的廣東海大集團(tuán)股份有限公司在2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收476.86億元，同比增長(zhǎng)13.12%，凈利潤(rùn)16.5億元，同比增長(zhǎng)14.9%；飼料業(yè)務(wù)占比60%的江西正邦科技股份有限公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收254.4億元，同比增長(zhǎng)15.05%，凈利潤(rùn)16.97億元，同比增長(zhǎng)777.53%。
“不務(wù)正業(yè)”拖累業(yè)績(jī)？
對(duì)此，博蓋&容納咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒對(duì)中國(guó)商報(bào)記者坦言，非洲豬瘟疫情將加速生豬養(yǎng)殖行業(yè)和飼料行業(yè)的整體出清，疫情過(guò)后行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。在這個(gè)過(guò)程中，很多相關(guān)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)滑落至低谷后會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的反彈。但是，會(huì)有一些經(jīng)營(yíng)管理不善的企業(yè)難以走出低谷。高劍鋒表示，“目前，生豬養(yǎng)殖行業(yè)和飼料行業(yè)正處于風(fēng)口，大北農(nóng)業(yè)績(jī)下滑多是由于自身的原因”。
深圳中為智研咨詢有限公司劉軍平則表示，近年來(lái)，大北農(nóng)進(jìn)行著多元化的投資布局，其他領(lǐng)域的虧損或盈利不足分?jǐn)偭孙暳习鍓K的收益，使其整體營(yíng)收下滑、利潤(rùn)微增。
據(jù)悉，大北農(nóng)近年來(lái)的表現(xiàn)似乎有點(diǎn)“不務(wù)正業(yè)”。2017年大北農(nóng)陸續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)買入以雜交水稻為主業(yè)的農(nóng)業(yè)上市公司荃銀高科的股票；2017年9月，大北農(nóng)發(fā)布公告表示，擬以2.8億元收購(gòu)新三板養(yǎng)豬第一股榮昌育種45.61%股份；2018年9月，大北農(nóng)公告表示，公司及全資子公司北京科高大北農(nóng)飼料有限責(zé)任公司擬以5.35億元的價(jià)格收購(gòu)北京金色農(nóng)華種業(yè)科技股份有限公司26.74%的股份。
針對(duì)大北農(nóng)的的多元化收購(gòu)，業(yè)內(nèi)爭(zhēng)議不斷。劉軍平表示，大北農(nóng)雖然進(jìn)行了多元化布局，但各業(yè)務(wù)板塊之間仍然協(xié)作不足，難以發(fā)揮整體優(yōu)勢(shì)，拖累了公司的整體業(yè)績(jī)。此外，乳業(yè)專家宋亮表示：“大北農(nóng)所進(jìn)行的乳業(yè)投資并不理想。目前，大北農(nóng)的奶牛養(yǎng)殖、下游加工等業(yè)務(wù)都處于虧損狀態(tài)，拖累了公司的整體業(yè)績(jī)。”
資金壓力巨大
事實(shí)上，大北農(nóng)目前面臨著巨大的資金壓力。據(jù)了解，自2017年以來(lái)，大北農(nóng)董事長(zhǎng)邵根伙的股權(quán)一直處于高比例質(zhì)押狀態(tài)。2019年半年報(bào)顯示，邵根伙當(dāng)時(shí)所持有的16.72億股中，97.06%的股份處于質(zhì)押狀態(tài)，2.88%的股份被凍結(jié)。公告顯示，邵根伙的股權(quán)質(zhì)押主要用于農(nóng)業(yè)實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)或農(nóng)業(yè)投資，其中大部分用于農(nóng)牧行業(yè)投資，如乳業(yè)、種業(yè)。
除了股權(quán)質(zhì)押，邵根伙還頻繁出現(xiàn)減持股權(quán)動(dòng)作。實(shí)際上，大北農(nóng)于兩周前發(fā)布了《關(guān)于控股股東、董事長(zhǎng)減持股份比例達(dá)到1%的公告》。據(jù)了解，最近半年內(nèi)，大北農(nóng)的股東共減持了13次，累積減持7944萬(wàn)股，占公司總股本的1.88%。其中，邵根伙共減持12次。
對(duì)此，高劍鋒坦言，“大股東股份質(zhì)押獲得的資金會(huì)有一定的折扣，且會(huì)產(chǎn)生一定的財(cái)物成本。相比而言，減持行為則能使大股東獲得更多的資金，也能減少質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)和還貸的成本。”
