天邦食品：2022年6月21日投資者關(guān)系活動記錄表。主要內(nèi)容介紹：

　　經(jīng)營情況：

　　從基本面來看，公司內(nèi)部的經(jīng)營包括生產(chǎn)成績都有改善，成本也在下降，具體的還要等半年報出來。現(xiàn)金流方面，因為豬價在漲，經(jīng)營性現(xiàn)金流入增加了，壓力相應(yīng)緩解了不少。

　　融資情況：

　　公司正在開展融資方面的工作，包括一個定增預(yù)案，計劃7月份正式報會，預(yù)案里計劃融資28億，公司希望能對資產(chǎn)負債表做一些改善，所以比較偏重于股權(quán)性的融資。

　　定增募投項目沒有選新的豬場建設(shè)，因為公司現(xiàn)有的產(chǎn)能并沒有用足，短期內(nèi)包括明年如果1000萬的出欄量也完全有保證，不需要增加新的產(chǎn)能。公司前期已經(jīng)做了一些豬場舒適度改造實驗，改造的效果非常好，因此公司希望通過把能改的豬場都進一步的升級、改造，未來整體的效率與生物安全都能有很大提高。定增項目金額較大是因為改造包含了很多個場，定增項目把它們打包作為一個整體項目。單個場的投資規(guī)模并不是特別大，也做了經(jīng)濟效益的測算和可行性的分析，在相對保守的測算下，投資也是非常值得。同時，包括銀行、融資租賃等渠道的融資，公司也在繼續(xù)開展工作。

　　重要進展：

　　6月6日，公司位于阜陽的亞洲最大的屠宰工廠舉行了正式開業(yè)儀式，得到了當?shù)卣拖掠谓?jīng)銷商客戶的大力支持。工廠于今年1月已經(jīng)開始試生產(chǎn)了。公司希望未來不僅僅是生豬養(yǎng)殖，下游的屠宰加工也能夠做起來，平滑周期對公司業(yè)績的影響，未來獲得一個比較穩(wěn)定的增長。公司5月18日的股東大會也完成了董事會和公司的高管換屆。在換屆結(jié)束后，公司的管理層已經(jīng)穩(wěn)定下來，未來是持續(xù)改善的過程。

　　公司補欄擴產(chǎn)先要解決資金問題，尤其是需要進行股權(quán)性融資以降低天邦的資產(chǎn)負債率，以便推進一系列的融資行為，包括提升銀行信任度等。最近公司在努力改善資產(chǎn)負債表，包括之前推出定增，公告出售史記。關(guān)于后續(xù)的規(guī)劃：

　　種豬是天邦的一個優(yōu)勢業(yè)務(wù)，出售的原因：年初考慮出讓少數(shù)股權(quán)，引入戰(zhàn)略投資者，爭取未來能夠分拆上市，這是當時良好的愿望。但在此期間，公司雖然接觸了不少投資者，但很多機構(gòu)投資者對種豬業(yè)務(wù)了解不深，對周期性行業(yè)比較謹慎，以及新冠疫情對推進速度的影響，預(yù)計到6月底都很難促成這樣的交易，該方案不可行。因此，史記生物的管理層一方面希望幫公司解決補欄擴產(chǎn)資金需求，另一方面對自己的業(yè)務(wù)有信心，于是決定牽頭來做這件事，也讓后面的投資人更有信心來參與投資。這個方案經(jīng)過董事會討論，同意由史記管理層來接手。

　　關(guān)于大家擔心的未來購買種豬要市場化交易，會增加天邦成本的考慮，我們對此做過一些測算：首先近期我們購買史記較多的是種豬精液，購買母豬需求不大。因為母豬場建場時出于生物安全的考慮，會給每個場配15%左右的祖代豬，盡量實現(xiàn)自我更替，因此不會太影響成本提升。后續(xù)新投產(chǎn)的場，再從史記購買導致的成本增加，是可以通過對豬場的舒適度的改造、母豬場效率的提升來對沖掉，所以這對天邦本身的影響不大；對史記而言，原本是在天邦體系內(nèi)，散落在各個省區(qū)，主要產(chǎn)品以成本價內(nèi)供給天邦，偶爾有外銷。導致史記公司缺乏動力，激勵程度也較低?，F(xiàn)在史記進行市場化運作，公司認為史記會發(fā)展得更好，也能提供更好的產(chǎn)品給天邦，因此這對雙方是雙贏的。

　　未來天邦將重點聚焦生豬養(yǎng)殖育肥環(huán)節(jié)，保證為后續(xù)屠宰和加工提供高品質(zhì)豬源，把有限的資源集中在生豬養(yǎng)殖育肥和下游食品發(fā)展的板塊，實現(xiàn)公司未來轉(zhuǎn)型。史記進行市場化后，基因面向市場推廣就意味著市面上會有越來越多滿足天邦美味豬肉要求的豬源提供，未來天邦也可以回收這些史記客戶的豬來進行屠宰加工，天邦未來的資產(chǎn)會更輕，不用太重的資產(chǎn)投入。

　　總體上來看，這是一個結(jié)合了現(xiàn)實和未來的需求，戰(zhàn)略上符合天邦的發(fā)展，能實現(xiàn)雙贏的合作。

　　【投資者問答環(huán)節(jié)】

　　提問1：明年出欄量是1000萬頭？原來規(guī)劃到800萬頭左右，是目標有做上修嗎？明年1000萬頭出欄量里的結(jié)構(gòu)，大致有規(guī)劃嗎？

　　回復：公司近期計劃明年的出欄量的目標是希望能突破1000萬。1000萬頭的出欄量包括了仔豬等產(chǎn)品。還沒有明確的結(jié)構(gòu)，只是想突破1000萬，包括仔豬銷售，怎么賣還是要根據(jù)行情去判斷。

　　提問2：明年準備出欄超過1000萬，今年大概需要存欄多少對應(yīng)的能繁？

　　回復：計劃今年年底能繁存欄達到40到50萬頭。

　　提問3：一季度有做減值的計提沖回，二季度的計提沖回還會做嗎？

　　回復：二季度應(yīng)該要進行結(jié)轉(zhuǎn)。因為豬出欄了，所以原來預(yù)提的部分就自然就結(jié)轉(zhuǎn)掉了。

　　提問4：公司成本下降的目標是多少？

　　回復：目前全群的全成本較高主要的原因是因為沒有滿負荷生產(chǎn)。公司滿負荷生產(chǎn)的場成本已經(jīng)降到16元/公斤左右了。今年到四季度的目標是把整體的全成本降到16元/公斤左右。

　　提問5：公司最新的能繁存欄和后備存欄的情況和一季度相比有變化嗎？下半年能繁和后備的擴展節(jié)奏情況如何？能繁和后備存欄有具體的數(shù)據(jù)嗎？

　　回復：能繁相對一季度末略有增加，后備是充足的。如果之后的資金面改善了，可能會加快能繁增量速度，還是要根據(jù)現(xiàn)金流和市場的變化來決定這個擴產(chǎn)的節(jié)奏和力度。后備分兩類，一類是母豬場的后備，另一類是培育場的后備。母豬場的后備一直是十幾萬左右；培育場的后備更加充足，多出來的暫時不需要的后備就會轉(zhuǎn)成育肥豬，需要的可以直接轉(zhuǎn)成正規(guī)的后備豬。

　　提問6：能繁目前的胎齡是多少？三元母豬還有嗎？公司近幾個月來商品豬出欄均重的情況如何？

　　回復：公司去年進行了高效能母豬的更新，目前母豬的胎齡都比較年輕。三元母豬基本沒有了，都淘汰了。目前出欄均重大概在120-130公斤之間，較一季度略有提升。

　　提問7：公司4、5月在仔豬價格行情較好的情況下，出欄量比1月低，公司對此的考慮是什么？

　　回復：1月仔豬出欄量應(yīng)該也沒有多少，有一些場弱仔淘汰多一些，1-5月份并沒有大規(guī)模地賣仔豬。最近豬價有一些好轉(zhuǎn)，包括仔豬的價格，未來將根據(jù)行情，價格合適就賣一點，價格不合適的話就繼續(xù)養(yǎng)著。

　　提問8：隨著豬價市場行情變好，公司最新的資金面情況如何？

　　回復：隨著豬價上漲，資金面在改善。

　　提問9：公司智能豬場的改造是哪些區(qū)域的豬場？對于租賃的豬場或者是公司+農(nóng)戶的豬場？智能改造的項目是等到募資到位后才開始嗎？還是先用自有資金先建造？

　　回復：基本上改造的都是自建豬場。改造首先是母豬場，其次是育肥場。不排除少部分租賃場，如果租賃方愿意改造或者同意公司去做改造，有價值的也會去改造一些。如有需要立刻改造的會先用自有資金先做。因為現(xiàn)在還有好多場是空置的，因此不著急用自有資金建設(shè)，等資金到位后，根據(jù)資金寬裕程度去有序地安排。

　　提問10：公司一季報賬面上的錢大概11億，明年計劃出欄大概1000萬頭。定增的融資7月才報會，中間最少經(jīng)歷半年落地，明年才能拿到這筆錢，怎么保證投苗和能繁增加的資金？

　　回復：先解決資金問題。1000萬頭的目標是在資金面得到改善的前提下做的，公司在朝著這個目標去努力。

　　提問11：明年的出欄量在今年下半年要后備，懷孕4個月，育肥5個月。今年下半年的產(chǎn)能的布局決定了明年一年的出欄，下半年資金沒到位的情況下，1000萬頭是不是規(guī)劃在2024年會比較合適？因為28億的定增明年年初才能拿到，2024年出欄量會有一個非常大的增幅。

　　回復：在沒有其他融資的情況下，單純靠定增的資金確實會慢一些。1000萬不全是育肥的出欄，也包括仔豬。

　　提問12：公司明年的出欄目標為1000萬，公司在產(chǎn)能快速擴張的過程中控制成本的舉措有哪些？

　　回復：公司若想出欄量達到1000萬頭，在生產(chǎn)效率與成本控制上確實需要提升，公司通過自有的試驗場硬件上的改造以及近期做了人崗匹配等工作發(fā)現(xiàn)效果良好，后續(xù)就是一個快速復制的擴散動作。

　　提問13：公司資本開支情況？上半年和下半年資本開支分別如何？

　　回復：基本無新項目的資本開支，主要是之前項目待付的尾款，或是著急開工的改造項目少量新增支出?？傮w來說，因為產(chǎn)能富余，今年資本開支不大，目前處于壓縮狀態(tài)。

　　提問14：公司降本的措施有哪些？

　　回復：降本措施主要有：1）生物安全的提升，從硬件方面保障豬場少發(fā)生疫情疾病；2）豬場舒適度改造，提升生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)活仔數(shù)、降低料肉比、改善生長速度等，將飼料利用最大化；3）根據(jù)原料價格變化做配方優(yōu)化調(diào)整，減少飼料采購成本；公司和通威飼料方面在進行合作，公司和通威二者的飼料需求合并一起進行采購會更具有規(guī)模效應(yīng)，通過集采降低成本，而通威主要給公司做代工業(yè)務(wù)，通威的產(chǎn)能利用率提高了，公司總體飼料成本也并不比以前成本。4）改善內(nèi)部管理，增加效率，通過人崗匹配減少人為浪費；5）通過存欄量的增加，規(guī)模效應(yīng)使得頭均的攤銷、租金等下降。

　　提問15：公司向通威采購，具體的飼料成本價格是多少？現(xiàn)在的生豬價格也在上漲，通威給我們的賬期是否有縮短呢？

　　回復：賬期不會縮短。公司與通威合作是一個代工的模式，公司的飼料價格還是跟著原料價格在波動的。公司可以通過和通威的合作獲得集采的優(yōu)勢，因為通威自己也有很大的飼料原料采購量，能產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。

　　提問16：完全成本包括公司管理、銷售的費用嗎？目前公司育肥豬完全成本為多少？

　　回復：公司全成本包括整個養(yǎng)殖板塊中產(chǎn)生的銷售費用、財務(wù)費用、管理費用，以及營業(yè)外支出等，但是不包括天邦股份總部的費用、屠宰業(yè)務(wù)的事業(yè)部費用以及新能源公司的費用。公司的完全成本概念是包括跟養(yǎng)殖相關(guān)的所有費用。

　　提問17：公司成熟豬場較頭部友商的成熟豬場成本管控能力如何？

　　回復：整個集團內(nèi)部由于前期潛在問題：如人崗不匹配、項目匆忙投產(chǎn)等，成本管控良莠不齊，做得好的豬場可以和頭部企業(yè)并行，但同時存在較差的場，但是整體來看正在提升。公司有信心通過復制樣本工程進行推廣，公司成本管控未來能夠做到行業(yè)前列。

　　提問18：公司在募資公告的預(yù)案中有提價到“通過本次募集資金補充流動資金，將一定程度上將減少公司財務(wù)費用的支出”是否意味著公司會通過補流資金償還此前的部分債務(wù)？

　　回復：股權(quán)性融資資金到賬后一部分可以直接用于補流，緩解了公司現(xiàn)金流緊張的問題，公司可以償還部分負債，自然就減少了資金利息支出。此外公司20億的募投項目資金不會一次性用盡，也可將募投資金用于臨時性補流，相應(yīng)減少對銀行資金的需求，減少了相應(yīng)的利息支出。

　　提問19：公司目前的屠宰方面情況如何？后續(xù)產(chǎn)能利用率規(guī)劃目標？屠宰場的經(jīng)營、盈利目標？屠宰場今年與明年會有較大的人力增長嗎？

　　回復：阜陽屠宰業(yè)務(wù)今年第一年投產(chǎn)，還在產(chǎn)能爬坡階段，需要有試生產(chǎn)與調(diào)試過程，因此今年重點不在盈利，爭取不虧就好。今年重點要將整個供應(yīng)鏈理順打通，打開市場、抓住重點目標客戶、開拓渠道并建立關(guān)系，有了一定的市場承接能力后就可以上量了。下半年加工業(yè)務(wù)，例如熟食、精分割等啟動起來，這塊業(yè)務(wù)可為公司帶來有附加值的銷售，因為僅做白條業(yè)務(wù)的盈利能力有限?？傮w看今年還處于供應(yīng)鏈、能力、人員等儲備，以及產(chǎn)能爬坡階段，為明年做準備。在人員方面，屠宰場去年已經(jīng)開始做貯備，人員翻倍，已經(jīng)有1000多人。等臨泉的屠宰場完全建成后，大約有3000個崗位，目前為一期，二期還未建成，人員應(yīng)該是持續(xù)增加的。

　　提問20：公司如何看待往后的豬價走勢？如何匹配豬價走勢和半年的出欄節(jié)奏？

　　回復：豬價底部已經(jīng)確定，進入反轉(zhuǎn)上升通道，趨勢上是上升為主，但是上漲空間以及是否中間會有回調(diào)，無法做出準確判斷。

　　提問21：目前公司未來總體業(yè)務(wù)的規(guī)劃目標是什么？

　　回復：1）提升育肥豬養(yǎng)育能力，降低成本，提供有成本競爭力的美味豬肉；2）把公司的屠宰業(yè)務(wù)做好，發(fā)揮先進產(chǎn)能優(yōu)勢；以及，公司未來要加強和優(yōu)質(zhì)的消費端客戶的合作（超市、廠家等）。

　　提問22：三亞史記和此前天邦體系的關(guān)系？三亞史記的法定代表人還是李雙斌先生嗎？

　　回復：沒有關(guān)系。三亞史記就是為了實現(xiàn)員工持股，特意去設(shè)立的公司。

　　提問23：此次收購公告的價格是10.2億，這10.2億資金來源有規(guī)劃嗎？

　　回復：4月底公告過，員工持股已經(jīng)部分支付3億元給公司作為誠意金。剩下兩筆款，一筆2.2億，一筆5億，會以員工持股平臺作為一個融資方，以李雙斌總為首的核心管理層會擔任這個合伙企業(yè)的普通合伙人，他來實現(xiàn)控股，可能會吸收其他的有限合伙人來進行融資，可能還會有一些銀行融資。分兩筆付款的原因是：由于新冠疫情，很多投資者需要開展盡調(diào)和交流受到影響，導致進度滯后，所以時間會放寬。

　　提問24：公司本次出售南京史記后，是否有安排史記后續(xù)嘗試融資上市的計劃？時間節(jié)點有大致規(guī)劃嗎？

　　回復：據(jù)我了解南京史記只要滿足條件肯定是希望能單獨上市的。時間節(jié)點暫無規(guī)劃，會持續(xù)關(guān)注比如新三板、精選層、科創(chuàng)板等的機會。

　　提問25：本次出售的南京史記，具體下面包括公司那些種豬業(yè)務(wù)呢？是核心場、祖代場、公豬站等等這些全部一起剝出了嗎？

　　回復：包括了核心場、公豬站，以及部分的祖代豬場進行了剝離。

　　提問26：史記目前有無對未來出欄、存欄的規(guī)劃？

　　回復：史記未來規(guī)劃是成為一攬子服務(wù)的提供商，聚焦在祖代、曾祖代、父母代種豬的提供，以及種豬精液的提供，希望做到覆蓋中國1/3的市場，讓大家養(yǎng)豬變得輕松。因為這么多年有很堅實的技術(shù)積淀，包括種豬、精液、技術(shù)服務(wù)、豬場設(shè)計、托管等。天邦作為關(guān)聯(lián)方，史記也可以依托天邦平臺，實現(xiàn)供應(yīng)鏈的飼料、獸藥、疫苗采購優(yōu)勢，史記優(yōu)秀的種豬天邦也會以稍微溢價的方式進行回收。

　　提問27：公司出售種豬業(yè)務(wù)控股權(quán)并更名為天邦食品是出于怎樣的考慮？

　　A：公司更名天邦食品，代表公司未來的戰(zhàn)略方向，計劃建設(shè)深度的豬肉產(chǎn)業(yè)鏈，未來將延伸到下游包括屠宰加工、生豬養(yǎng)殖等，如果再加上種豬業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，其實產(chǎn)業(yè)鏈是有點過長的。從國外看，領(lǐng)先的種豬公司比如PIC等，都是獨立發(fā)展的，市場化也更有利于公司進步，如果一直停留在公司封閉體系內(nèi)，活力和動力將逐漸匱乏。

　　提問28：公司現(xiàn)在飼料、種豬等等業(yè)務(wù)都出讓了，是否代表著養(yǎng)豬層面上精力投入減少，工作重心是否發(fā)生改變？

　　回復：總體來看，公司的育肥業(yè)務(wù)方面，依然會和史記保持合作，種豬基因依然會保持較高水平。天邦的愿景是“美好食品締造幸福生活”，目標在生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的食品、豬肉，要做到優(yōu)質(zhì)豬肉，就要保證豬源優(yōu)秀，所以生豬養(yǎng)殖依然是公司的重點，未來依然會重點投入，以提高養(yǎng)育水平、降低肥豬成本為目標。屠宰加工方面，公司第一個場剛剛投產(chǎn)，如果模式成功，未來會進行復制和擴張。

　　提問29：公司有計劃做臘肉、香腸等豬肉類的預(yù)制菜嗎？

　　回復：具體業(yè)務(wù)是要根據(jù)市場去探索的，現(xiàn)在不能確定一定會做哪一種產(chǎn)品。因為天邦的豬肉非常美味，要發(fā)揮差異化價值，必須分割到每個部分，尋找到每個部位對應(yīng)的消費者市場，實現(xiàn)真正的價值。相較于白條、活豬，消費導向的豬肉產(chǎn)品更能發(fā)揮公司豬肉的差異化。

　　提問30：公司的史記（南京）對外賣出作價20億的估值依據(jù)？

　　回復：采用收益法進行評估的。本次也公告了審計評估報告，是因為計劃打算進行管理層參股和外部投資者結(jié)合的方法，要保證價格公允。將評估公開公告也是出于這個考慮。