6月初以來，生豬期貨價格整體呈現(xiàn)震蕩上漲走勢，但近幾日受整體宏觀情緒影響價格有所回調(diào)。截至7月30日，生豬期貨主力合約報收于14075元/噸，較6月9日的收盤價13475元/噸上漲600元/噸，累計漲幅4.5%。
受生豬產(chǎn)能過剩的影響，自2024年8月以來，生豬現(xiàn)貨價格延續(xù)下行。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，我國能繁母豬存欄4043萬頭，環(huán)比基本持平，較2024年年底高點降幅不足1%，能繁母豬存欄降幅有限。
今年6月以來，國家相關(guān)部門針對生豬養(yǎng)殖行業(yè)密集出臺一系列調(diào)控措施，包括暫停能繁母豬擴產(chǎn)、調(diào)控二次育肥等。這一系列調(diào)控措施出臺后，養(yǎng)殖龍頭企業(yè)快速做出反應(yīng)，生豬現(xiàn)貨價格自低點反彈。截至7月3日，據(jù)卓創(chuàng)樣本統(tǒng)計，主流市場生豬日度均價為15.5元/公斤，較6月初低點上漲1.56元/公斤，漲幅達11%。
光大期貨生豬研究員孔海蘭表示，供給端壓力并未得到實質(zhì)性緩解，且從需求方面來看，目前正值需求淡季。7月，豬價反彈至高位后出現(xiàn)回調(diào)，從目前市場表現(xiàn)來看，相關(guān)部門的調(diào)控措施是支撐此輪生豬價格反彈的主要因素。
國泰君安期貨高級分析師吳昊認為，6月由于養(yǎng)殖集團生豬體重下降速度較快，且現(xiàn)貨價格持續(xù)偏強運行，去庫漲價邏輯帶動生豬期貨整體走強。7月現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)弱，但生豬行業(yè)“反內(nèi)卷”疊加商品宏觀情緒強勁，期現(xiàn)呈現(xiàn)背離走勢。
“目前，生豬期貨價格整體仍保持區(qū)間震蕩。”孔海蘭表示，從基本面來看，生豬存欄仍對豬價形成一定壓力，而相關(guān)調(diào)控措施又對豬價產(chǎn)生一定支撐。
她分析稱，7月初以來，生豬現(xiàn)貨價格階段性高位回調(diào)，期貨價格止?jié)q回調(diào)。然而，7月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開推動生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會，生豬期貨主力2509合約盤中快速反彈，反映出當前除生豬現(xiàn)貨價格外，市場預(yù)期對生豬期貨的影響明顯。
吳昊表示，近期生豬行業(yè)的“反內(nèi)卷”調(diào)控產(chǎn)能舉措將有效淘汰落后產(chǎn)能，控制出欄體重有望帶動行業(yè)活體庫存下降。此外，7月27日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等十部門發(fā)布《促進農(nóng)產(chǎn)品消費實施方案》，對農(nóng)產(chǎn)品消費端存在正向的提振作用。供應(yīng)端和需求端的積極因素驅(qū)動生豬期貨回暖，尤其遠月合約更易兌現(xiàn)產(chǎn)能下降的預(yù)期。
從基本面來看，孔海蘭表示，目前產(chǎn)能淘汰進度較為緩慢，生豬出欄量仍將對豬價形成利空影響。需求方面，目前正值需求淡季，終端需求延續(xù)弱勢。因此，生豬期貨在快速反彈后回調(diào)，并回歸震蕩格局。
“隨著后期天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，需求恢復(fù)，并進入中秋、國慶以及年底需求旺季，需求端季節(jié)性利多效應(yīng)將顯現(xiàn)。然而，從目前市場表現(xiàn)來看，在供給壓力得到有效解決前，豬價仍有一定壓力。”她說。
吳昊表示，2024年下半年生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)盈利，產(chǎn)能逐步增加，根據(jù)生產(chǎn)周期推演，2025年三季度標豬供應(yīng)開始增量。2025年上半年行業(yè)延續(xù)盈利趨勢，社會欄圈利用率逐步上升，飼料數(shù)據(jù)同比走擴，出欄體重持續(xù)增加，這些均印證生豬存欄處于逐步增量階段。7月處于生豬消費淡季，數(shù)據(jù)顯示，日均屠宰量較6月下降7.93%，難以消化出欄量，企業(yè)出欄進度偏慢，河南現(xiàn)貨價格從月初的15.5元/公斤下降至14元/公斤。8月出欄預(yù)期增量，但季節(jié)性需求增幅有限，預(yù)計現(xiàn)貨仍承壓。
展望后市，吳昊表示，隨著生豬行業(yè)“反內(nèi)卷”調(diào)控產(chǎn)能舉措逐步落地，保障生豬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，未來能繁母豬產(chǎn)能有望下降至3950萬頭，對于遠月合約而言，強預(yù)期將形成底部支撐。生豬調(diào)控涉及環(huán)保、調(diào)運、屠宰等多個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，一方面需要關(guān)注各環(huán)節(jié)政策落地及執(zhí)行情況，另一方面行業(yè)持續(xù)盈利，期貨盤面給出高套保利潤，需關(guān)注產(chǎn)業(yè)套保情緒影響。
孔海蘭表示，隨著生豬養(yǎng)殖集團化占比的不斷提升，龍頭企業(yè)養(yǎng)殖占比增加。2024年，我國主要上市公司能繁母豬存欄同比增加6.12%;10家上市豬企年出欄生豬14275萬頭，較2023年增加10.56%。隨著規(guī)模占比不斷提升，生豬產(chǎn)能大幅變化導(dǎo)致豬價大幅波動的情況或?qū)⒅饾u減少，豬周期將得到有效平滑。
受生豬產(chǎn)能過剩的影響，自2024年8月以來，生豬現(xiàn)貨價格延續(xù)下行。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，我國能繁母豬存欄4043萬頭，環(huán)比基本持平，較2024年年底高點降幅不足1%，能繁母豬存欄降幅有限。
今年6月以來，國家相關(guān)部門針對生豬養(yǎng)殖行業(yè)密集出臺一系列調(diào)控措施，包括暫停能繁母豬擴產(chǎn)、調(diào)控二次育肥等。這一系列調(diào)控措施出臺后，養(yǎng)殖龍頭企業(yè)快速做出反應(yīng)，生豬現(xiàn)貨價格自低點反彈。截至7月3日，據(jù)卓創(chuàng)樣本統(tǒng)計，主流市場生豬日度均價為15.5元/公斤，較6月初低點上漲1.56元/公斤，漲幅達11%。
光大期貨生豬研究員孔海蘭表示，供給端壓力并未得到實質(zhì)性緩解，且從需求方面來看，目前正值需求淡季。7月，豬價反彈至高位后出現(xiàn)回調(diào)，從目前市場表現(xiàn)來看，相關(guān)部門的調(diào)控措施是支撐此輪生豬價格反彈的主要因素。
國泰君安期貨高級分析師吳昊認為，6月由于養(yǎng)殖集團生豬體重下降速度較快，且現(xiàn)貨價格持續(xù)偏強運行，去庫漲價邏輯帶動生豬期貨整體走強。7月現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)弱，但生豬行業(yè)“反內(nèi)卷”疊加商品宏觀情緒強勁，期現(xiàn)呈現(xiàn)背離走勢。
“目前，生豬期貨價格整體仍保持區(qū)間震蕩。”孔海蘭表示，從基本面來看，生豬存欄仍對豬價形成一定壓力，而相關(guān)調(diào)控措施又對豬價產(chǎn)生一定支撐。
她分析稱，7月初以來，生豬現(xiàn)貨價格階段性高位回調(diào)，期貨價格止?jié)q回調(diào)。然而，7月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開推動生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會，生豬期貨主力2509合約盤中快速反彈，反映出當前除生豬現(xiàn)貨價格外，市場預(yù)期對生豬期貨的影響明顯。
吳昊表示，近期生豬行業(yè)的“反內(nèi)卷”調(diào)控產(chǎn)能舉措將有效淘汰落后產(chǎn)能，控制出欄體重有望帶動行業(yè)活體庫存下降。此外，7月27日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等十部門發(fā)布《促進農(nóng)產(chǎn)品消費實施方案》，對農(nóng)產(chǎn)品消費端存在正向的提振作用。供應(yīng)端和需求端的積極因素驅(qū)動生豬期貨回暖，尤其遠月合約更易兌現(xiàn)產(chǎn)能下降的預(yù)期。
從基本面來看，孔海蘭表示，目前產(chǎn)能淘汰進度較為緩慢，生豬出欄量仍將對豬價形成利空影響。需求方面，目前正值需求淡季，終端需求延續(xù)弱勢。因此，生豬期貨在快速反彈后回調(diào)，并回歸震蕩格局。
“隨著后期天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，需求恢復(fù)，并進入中秋、國慶以及年底需求旺季，需求端季節(jié)性利多效應(yīng)將顯現(xiàn)。然而，從目前市場表現(xiàn)來看，在供給壓力得到有效解決前，豬價仍有一定壓力。”她說。
吳昊表示，2024年下半年生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)盈利，產(chǎn)能逐步增加，根據(jù)生產(chǎn)周期推演，2025年三季度標豬供應(yīng)開始增量。2025年上半年行業(yè)延續(xù)盈利趨勢，社會欄圈利用率逐步上升，飼料數(shù)據(jù)同比走擴，出欄體重持續(xù)增加，這些均印證生豬存欄處于逐步增量階段。7月處于生豬消費淡季，數(shù)據(jù)顯示，日均屠宰量較6月下降7.93%，難以消化出欄量，企業(yè)出欄進度偏慢，河南現(xiàn)貨價格從月初的15.5元/公斤下降至14元/公斤。8月出欄預(yù)期增量，但季節(jié)性需求增幅有限，預(yù)計現(xiàn)貨仍承壓。
展望后市，吳昊表示，隨著生豬行業(yè)“反內(nèi)卷”調(diào)控產(chǎn)能舉措逐步落地，保障生豬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，未來能繁母豬產(chǎn)能有望下降至3950萬頭，對于遠月合約而言，強預(yù)期將形成底部支撐。生豬調(diào)控涉及環(huán)保、調(diào)運、屠宰等多個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，一方面需要關(guān)注各環(huán)節(jié)政策落地及執(zhí)行情況，另一方面行業(yè)持續(xù)盈利，期貨盤面給出高套保利潤，需關(guān)注產(chǎn)業(yè)套保情緒影響。
孔海蘭表示，隨著生豬養(yǎng)殖集團化占比的不斷提升，龍頭企業(yè)養(yǎng)殖占比增加。2024年，我國主要上市公司能繁母豬存欄同比增加6.12%;10家上市豬企年出欄生豬14275萬頭，較2023年增加10.56%。隨著規(guī)模占比不斷提升，生豬產(chǎn)能大幅變化導(dǎo)致豬價大幅波動的情況或?qū)⒅饾u減少，豬周期將得到有效平滑。
