牛肉的機會在哪里?
從2015年11月起,我們對肉牛養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)進行了一輪摸底調(diào)研,拜訪了包括大連雪龍黑牛、內(nèi)蒙古科爾沁、重慶恒都、河南伊賽、河北福成五豐、新疆天山生物等牛肉養(yǎng)殖屠宰企業(yè)。
我們認為：1、國內(nèi)牛肉超過60%是在餐飲渠道消費,家庭消費占比只有35%。牛肉消費量的增長更多的來自于餐飲消費。消費結(jié)構(gòu)決定了牛肉消費升級的方向在于高端餐飲消費而非家庭消費。
2、中產(chǎn)階級的崛起以及西式文化影響下的90后逐漸成為消費主力是牛肉消費升級的主動力。從我們行業(yè)調(diào)研得到的數(shù)據(jù)來看,牛肉行業(yè)的吸引力在于滿足國內(nèi)規(guī)模高達100多億美元且持續(xù)高速增長(9年100倍增長)的高端西餐牛肉的需求。在低端肉品領(lǐng)域拼殺成為“牛肉領(lǐng)域的雙匯”的故事并不性感。
3、牛肉是唯一一個具備全球公認品質(zhì)標準的肉類。西餐牛肉的品質(zhì)分類及標準,如西冷、菲力、上腦等,已經(jīng)被下游餐廳、消費者所普遍認可與接受,這是牛肉能做高端而高端豬肉做不出來的根本原因。
4、西餐高端牛肉市場是一片新藍海。
1)原來占據(jù)這塊市場的美國走私牛肉,受政府走私打擊的影響,正在逐漸式微。2)受肉牛品種和經(jīng)營理念的限制,國內(nèi)本土牛肉與高端西餐牛肉是兩個互相隔離的市場。3)草飼為主谷飼為輔、缺少排酸環(huán)節(jié),是澳洲牛肉在高端西餐領(lǐng)域的致命缺陷。其在國際牛肉市場中屬于中低端牛肉,主要需求對象是牛肉加工業(yè)及低端餐飲。
進口牛肉的機會在哪里?國內(nèi)牛肉進口貿(mào)易已極為成熟,除了利用C端消費者對于牛肉消費認識的不足外,指望牛肉進口在B端賺取的國內(nèi)外價差并不現(xiàn)實。當前澳牛進口對于擁有終端銷售能力的企業(yè)更有意義,即能夠通過低成本的原料來源,提高終端牛肉加工品的毛利率。
目前牛肉進口有三種方式,分別是:產(chǎn)地屠宰凍肉進口(如上海梅林、得利斯)、活體進口到岸屠宰(如西部牧業(yè))、種畜進口本土繁育(如天山生物)三種方式。三種各有利弊,從競爭壁壘以及全球肉類消費均以鮮肉消費為主的現(xiàn)實出發(fā),我們更看好種畜進口,本土繁育模式。
投資建議:建議關(guān)注已經(jīng)在安格斯肉牛養(yǎng)殖進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局的天山生物、擁有下游成熟肉牛制品銷售渠道的上海梅林,其次是福成五豐、西部牧業(yè)、得利斯。
風險提示:政策風險;食品安全風險;價格風險;
