今年豬價(jià)總體保持下降趨勢(shì)，5、6月份豬價(jià)反彈有待觀察，預(yù)計(jì)年內(nèi)低點(diǎn)出現(xiàn)在國慶前后。生豬存欄穩(wěn)步回升，養(yǎng)殖利潤尚可。產(chǎn)業(yè)鏈上下游全年受益，中游養(yǎng)殖業(yè)承壓。
 

　　生豬價(jià)格刷新23個(gè)月新低，存欄環(huán)比增0.4%

　　生豬價(jià)格由春節(jié)前后的18.14元/公斤，已跌至目前的14.35元/公斤，跌幅高達(dá)21%，較2016年高點(diǎn)21.2元/公斤已下跌32%。這一輪快速的下跌，一方面來自存欄的企穩(wěn)回升，另一方面養(yǎng)殖戶前期惜售、把標(biāo)豬養(yǎng)成了肥豬，導(dǎo)致屠宰企業(yè)壓價(jià)收購。4月生豬存欄環(huán)比增加0.4%，能繁母豬數(shù)量持平，相比去年同期仍然下降1.4%，能繁母豬下降2.1%。預(yù)計(jì)三季度豬價(jià)企穩(wěn)小幅回升，春季大量補(bǔ)欄使得國慶前后達(dá)到出欄低點(diǎn)13元/公斤，今年生豬存欄穩(wěn)步回升至3.7億頭附近。
 

　　生豬養(yǎng)殖盈利水平下降

　　據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)，4月份生豬價(jià)格下跌，豬肉價(jià)格同比下跌8.1%，玉米價(jià)格回升，豬糧比價(jià)較上月下降1個(gè)點(diǎn)，為7.97，連續(xù)4個(gè)月下降。 4月份全國玉米價(jià)格為每公斤1.8元，環(huán)比漲4%，同比跌6.7%；育肥豬配合飼料價(jià)格為每公斤3.00元，環(huán)比跌0.4%，同比漲0.1%。從周價(jià)來看，豬糧比價(jià)由2017年1月第3周的10.31下降至5月第2周的7.97，降幅23%。相對(duì)來說，7-8之間的豬糧比仍屬于中等偏好的水平，頭均盈利在400元以上，好于一般年份的2、300元/頭。
 

　　上下游行業(yè)全年受益較大

　　一季度的存欄回升、豬價(jià)回落，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈最上游的飼料企業(yè)受益最大。我們選取了三家行業(yè)龍頭進(jìn)行對(duì)比。上游的新希望飼料，一季度營收14.6億元，同比增長近20%，1-4月實(shí)現(xiàn)飼料銷售490萬噸（+19%），豬料增加超過20%；中游養(yǎng)殖溫氏集團(tuán)，盡管肉豬銷售427.5萬頭，同比增長4%，價(jià)格受豬價(jià)、禽價(jià)下降影響，一季度營收128億元，同比下降近5%，凈利潤同比大幅減少52%，凈利率腰斬；下游的雙匯肉制品加工，因銷量不佳，營收122億元，同比下降4%，凈利潤減少18%，凈利率小幅下降，未來將逐步受益于豬價(jià)下跌帶來的成本下降。由此可見，全年存欄回升利好上游企業(yè)，豬價(jià)下跌利好肉制品加工企業(yè)，今年產(chǎn)業(yè)鏈利潤率差額將會(huì)走平。
 

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