近期國內(nèi)生豬價格出現(xiàn)快速反彈,且升幅超出我們與業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期:草根數(shù)據(jù)顯示過去兩周全國生豬均價上漲超過10%至13.46 元/公斤(業(yè)內(nèi)人士預(yù)期反彈高度不會超過13 元/公斤),并帶動豬糧比從重度虧損線回升至中度虧損線附近(5.5:1)。
　　評論
　　連續(xù)收儲、市場參與者之間的相互博弈是近期豬價快速反彈的主要推手,季節(jié)性與天氣因素進一步推波助瀾:
　　連續(xù)收儲給市場注入強心針:4 月中旬以來,商務(wù)部在短時間內(nèi)連續(xù)啟動兩次凍豬肉收儲,且第二批收儲量在第一批7.5 萬噸的收儲規(guī)模上進一步擴大(增加25%至9.4 萬噸),短期內(nèi)給市場注入一針強心劑;
　　市場參與者之間的相互博弈使得短期供應(yīng)過剩局面有所改觀:由于市場普遍預(yù)期豬肉價格將于今年3 季度后開始上揚,部分屠宰企業(yè)趁機在前期生豬價格低迷期間加大采購力度;另一方面,收儲政策以及對于后市價格上漲的預(yù)期使得養(yǎng)殖戶開始壓欄惜售。供需雙方的相互博弈使得近期生豬供應(yīng)過剩局面有所改觀;
　　季節(jié)性與天氣因素進一步推波助瀾:農(nóng)忙期間農(nóng)村市場豬肉需求量加大,同時H7N9 疫情的消退也使得肉類消費開始小幅回暖;此外,近期南方暴雨阻礙了南北間生豬的正常運輸,并導(dǎo)致部分市場供應(yīng)緊張。上述因素在短期內(nèi)對豬價反彈起到了推波助瀾的作用。
　　但向后看,我們判斷豬價反彈將難以延續(xù),預(yù)計6 月后價格將再度回歸低位:
　　收儲政策效果主要停留在短期心理層面,對供給實際影響有限(兩批收儲量僅占國內(nèi)生豬年產(chǎn)量的千分之三);
　　目前屠宰企業(yè)庫存偏高,且6 月后國內(nèi)肉類消費將步入傳統(tǒng)消費淡季,將抑制后期企業(yè)采購積極性;
　　根據(jù)我們近期從武漢養(yǎng)殖峰會得到的反饋信息,目前大型養(yǎng)殖企業(yè)抗周期能力普遍較強,使得4 月以來母豬整體去產(chǎn)能進程緩慢,高企的母豬存欄不僅將抑制短期價格反彈空間,也會給生豬價格中期走勢(6-8 月)帶來持續(xù)壓力。
　　投資建議
　　鑒于后期豬肉價格反彈動力缺失且母豬去產(chǎn)能進程仍不明朗,目前時點我們并不建議投資者過早參與畜禽養(yǎng)殖板塊的炒作,穩(wěn)健型投資者可耐心等待行業(yè)趨勢反轉(zhuǎn)的明確信號-母豬大規(guī)模去產(chǎn)能現(xiàn)象出現(xiàn)后再行介入。