一、前期產能釋放 “猶抱琵琶”：價格跌幅為何低于預期？
（一）壓欄與二育構筑短期價格 “緩沖帶”
2025 年第一季度，生豬出欄量同比下降 2.23%；第二季度，僅微幅增長 0.62%。這一數據與市場此前所擔憂的 “產能井噴” 情況形成鮮明反差。究其核心原因，在于養(yǎng)殖端普遍存在壓欄行為。3 - 4 月期間，生豬出欄均重一度攀升至 128 公斤，相較正常年份高出 5 公斤，經估算，這相當于隱性延遲出欄量約 300 萬頭。與此同時，二次育肥戶于 4 - 5 月集中補欄 150 公斤以上的大豬，致使標肥價差擴大至 1.2 元 / 公斤，進一步延緩了生豬的上市節(jié)奏。
（二）規(guī)模企業(yè) “控量穩(wěn)價” 效應顯現
牧原、溫氏等行業(yè)龍頭企業(yè)主動對出欄節(jié)奏進行調整。2025 年上半年，其出欄量增速控制在 15% 以內，顯著低于 2024 年同期的 25%。這種 “以時間換空間” 的策略，有效規(guī)避了市場踩踏現象。據 Mysteel 監(jiān)測數據顯示，規(guī)模場生豬掛牌價較散戶高出 0.3 - 0.5 元 / 公斤，形成了價格標桿，進而帶動全國均價中樞穩(wěn)定維持在 14 - 15 元 / 公斤。
二、三季度供應 “堰塞湖” 形成：價格加速下跌的底層邏輯（一）壓欄大豬與二育集中 “堰塞湖” 決堤
進入 7 月，前期壓欄的 130 公斤以上大豬集中出欄，單月屠宰量同比激增 22%，帶動出欄均重突破 125 公斤。同時，二次育肥戶在豬價跌破 14 元 / 公斤后恐慌拋售，7 - 8 月二育生豬出欄量環(huán)比增加 40%，導致市場短期供應過剩率達 18%。卓創(chuàng)資訊數據表明，9 月生豬現貨價格同比暴跌 30%，這正是對前期積壓產能的集中釋放。
（二）散戶出欄 “由減轉增” 打破平衡
2024 年 9 月前，母豬料銷量同比下降 12%，對應 2025 年 8 月后散戶生豬出欄量同比減少 10%。但 5 月后，母豬料銷量降幅收窄至 5%，疊加仔豬價格跌至 212 元 / 頭（低于成本 40 元），散戶為減少虧損而加速出欄，8 - 9 月散戶出欄量環(huán)比增加 15%，徹底打破了 “規(guī)模場穩(wěn)量、散戶減量” 的脆弱平衡。
三、四季度 “量價雙殺” 壓力：供應過剩如何演繹？
（一）規(guī)模企業(yè) “以量補價” 加劇短期壓力
牧原、正邦等 25 家頭部企業(yè) 2025 年出欄計劃同比增加 22.72%，9 月單月出欄量環(huán)比增長 12%。盡管仔豬銷售毛利收窄至 50 元 / 頭，但企業(yè)為維持現金流，仍選擇 “虧損出欄”。溫氏股份 9 月生豬銷售收入環(huán)比微增 1.39%，然而其銷售均價同比暴跌 31.47%，形成了 “量增利減” 的被動局面。
（二）需求端 “旺季不旺” 雪上加霜
國慶后，終端消費慣性回落，白條豬鮮銷率降至 75%（去年同期為 85%），凍品庫存攀升至 35 萬噸。同時，白羽肉雞均價跌至 7 元 / 公斤，牛羊肉價格同比下降 5%，分流豬肉消費達 15%。在供需剪刀差的作用下，生豬期貨 2511 合約跌破 11500 元 / 噸，充分反映出市場對四季度 “供強需弱” 態(tài)勢的強烈預期。
四、產能去化 “黎明前的黑暗”：中長期價格錨點在哪？
（一）仔豬價格 “腰斬” 預示產能加速出清
9 月，7 公斤仔豬均價為 212 元 / 頭，較 2024 年同期下跌 45%，外購仔豬養(yǎng)殖虧損達 120 元 / 頭。這迫使養(yǎng)殖戶加速淘汰低效母豬，9 月淘汰母豬價格環(huán)比下跌 15%，反映出能繁母豬存欄量已進入實質性去化階段。農業(yè)農村部數據顯示，8 月能繁母豬存欄 4038 萬頭，雖仍超調控目標 3.5%，但環(huán)比下降 0.8%，為 2024 年以來的最大單月降幅。
（二）成本支撐與政策托底構建 “雙保險”
當前，行業(yè)平均完全成本約為 14 - 15 元 / 公斤，牧原等龍頭企業(yè)成本降至 13 元 / 公斤以下，形成了 “成本底” 支撐。同時，國家啟動 3.5 萬噸凍豬肉收儲工作，疊加 25 家龍頭企業(yè)承諾在 2026 年 1 月前調減 100 萬頭能繁母豬，政策與市場力量形成共振。預計 2026 年第二季度后，商品豬出欄量同比將下降 5%，為價格反彈積蓄動能。
結語：在 “去產能” 陣痛中尋找確定性
2025 年的生豬市場，正處于 “產能去化不徹底” 與 “消費復蘇不給力” 的膠著時期。短期內，12 - 13 元 / 公斤的價格磨底態(tài)勢仍將持續(xù)，養(yǎng)殖戶需警惕 “越跌越賣” 的惡性循環(huán)。從中長期來看，仔豬價格暴跌與母豬去化加速，正為下一輪周期奠定基礎。對于整個行業(yè)而言，這不僅是價格的回調，更是一次深度洗牌。具備成本優(yōu)勢、產能彈性的龍頭企業(yè)將率先穿越周期，而依賴傳統(tǒng)模式的中小散戶，則正面臨 “轉型或退出” 的關鍵抉擇。
（數據支持：國家統(tǒng)計局、Mysteel、卓創(chuàng)資訊、農業(yè)農村部）
（一）壓欄與二育構筑短期價格 “緩沖帶”
2025 年第一季度，生豬出欄量同比下降 2.23%；第二季度，僅微幅增長 0.62%。這一數據與市場此前所擔憂的 “產能井噴” 情況形成鮮明反差。究其核心原因，在于養(yǎng)殖端普遍存在壓欄行為。3 - 4 月期間，生豬出欄均重一度攀升至 128 公斤，相較正常年份高出 5 公斤，經估算，這相當于隱性延遲出欄量約 300 萬頭。與此同時，二次育肥戶于 4 - 5 月集中補欄 150 公斤以上的大豬，致使標肥價差擴大至 1.2 元 / 公斤，進一步延緩了生豬的上市節(jié)奏。
（二）規(guī)模企業(yè) “控量穩(wěn)價” 效應顯現
牧原、溫氏等行業(yè)龍頭企業(yè)主動對出欄節(jié)奏進行調整。2025 年上半年，其出欄量增速控制在 15% 以內，顯著低于 2024 年同期的 25%。這種 “以時間換空間” 的策略，有效規(guī)避了市場踩踏現象。據 Mysteel 監(jiān)測數據顯示，規(guī)模場生豬掛牌價較散戶高出 0.3 - 0.5 元 / 公斤，形成了價格標桿，進而帶動全國均價中樞穩(wěn)定維持在 14 - 15 元 / 公斤。
二、三季度供應 “堰塞湖” 形成：價格加速下跌的底層邏輯（一）壓欄大豬與二育集中 “堰塞湖” 決堤
進入 7 月，前期壓欄的 130 公斤以上大豬集中出欄，單月屠宰量同比激增 22%，帶動出欄均重突破 125 公斤。同時，二次育肥戶在豬價跌破 14 元 / 公斤后恐慌拋售，7 - 8 月二育生豬出欄量環(huán)比增加 40%，導致市場短期供應過剩率達 18%。卓創(chuàng)資訊數據表明，9 月生豬現貨價格同比暴跌 30%，這正是對前期積壓產能的集中釋放。
（二）散戶出欄 “由減轉增” 打破平衡
2024 年 9 月前，母豬料銷量同比下降 12%，對應 2025 年 8 月后散戶生豬出欄量同比減少 10%。但 5 月后，母豬料銷量降幅收窄至 5%，疊加仔豬價格跌至 212 元 / 頭（低于成本 40 元），散戶為減少虧損而加速出欄，8 - 9 月散戶出欄量環(huán)比增加 15%，徹底打破了 “規(guī)模場穩(wěn)量、散戶減量” 的脆弱平衡。
三、四季度 “量價雙殺” 壓力：供應過剩如何演繹？
（一）規(guī)模企業(yè) “以量補價” 加劇短期壓力
牧原、正邦等 25 家頭部企業(yè) 2025 年出欄計劃同比增加 22.72%，9 月單月出欄量環(huán)比增長 12%。盡管仔豬銷售毛利收窄至 50 元 / 頭，但企業(yè)為維持現金流，仍選擇 “虧損出欄”。溫氏股份 9 月生豬銷售收入環(huán)比微增 1.39%，然而其銷售均價同比暴跌 31.47%，形成了 “量增利減” 的被動局面。
（二）需求端 “旺季不旺” 雪上加霜
國慶后，終端消費慣性回落，白條豬鮮銷率降至 75%（去年同期為 85%），凍品庫存攀升至 35 萬噸。同時，白羽肉雞均價跌至 7 元 / 公斤，牛羊肉價格同比下降 5%，分流豬肉消費達 15%。在供需剪刀差的作用下，生豬期貨 2511 合約跌破 11500 元 / 噸，充分反映出市場對四季度 “供強需弱” 態(tài)勢的強烈預期。
四、產能去化 “黎明前的黑暗”：中長期價格錨點在哪？
（一）仔豬價格 “腰斬” 預示產能加速出清
9 月，7 公斤仔豬均價為 212 元 / 頭，較 2024 年同期下跌 45%，外購仔豬養(yǎng)殖虧損達 120 元 / 頭。這迫使養(yǎng)殖戶加速淘汰低效母豬，9 月淘汰母豬價格環(huán)比下跌 15%，反映出能繁母豬存欄量已進入實質性去化階段。農業(yè)農村部數據顯示，8 月能繁母豬存欄 4038 萬頭，雖仍超調控目標 3.5%，但環(huán)比下降 0.8%，為 2024 年以來的最大單月降幅。
（二）成本支撐與政策托底構建 “雙保險”
當前，行業(yè)平均完全成本約為 14 - 15 元 / 公斤，牧原等龍頭企業(yè)成本降至 13 元 / 公斤以下，形成了 “成本底” 支撐。同時，國家啟動 3.5 萬噸凍豬肉收儲工作，疊加 25 家龍頭企業(yè)承諾在 2026 年 1 月前調減 100 萬頭能繁母豬，政策與市場力量形成共振。預計 2026 年第二季度后，商品豬出欄量同比將下降 5%，為價格反彈積蓄動能。
結語：在 “去產能” 陣痛中尋找確定性
2025 年的生豬市場，正處于 “產能去化不徹底” 與 “消費復蘇不給力” 的膠著時期。短期內，12 - 13 元 / 公斤的價格磨底態(tài)勢仍將持續(xù)，養(yǎng)殖戶需警惕 “越跌越賣” 的惡性循環(huán)。從中長期來看，仔豬價格暴跌與母豬去化加速，正為下一輪周期奠定基礎。對于整個行業(yè)而言，這不僅是價格的回調，更是一次深度洗牌。具備成本優(yōu)勢、產能彈性的龍頭企業(yè)將率先穿越周期，而依賴傳統(tǒng)模式的中小散戶，則正面臨 “轉型或退出” 的關鍵抉擇。
（數據支持：國家統(tǒng)計局、Mysteel、卓創(chuàng)資訊、農業(yè)農村部）
